第二百零九章: 通膨Vs美债

1. 自去年十月开始至十二月，我国的制造业出口疲软，作为直接面对consumer market 的我们，非常敏感的感受到消费者的谨慎。

2. 由于第四季度制造业的疲软，净出口萎缩35.6%。导致我国去年第四季的Trade balance 是急剧恶化的。虽然如此，由于公共开支，公共投资，私人消费，私人投资，旅游业的加持，我国第四季度依然还有3%GDP 成长。虽然低于预期，却不至于衰退。

3. 我国虽然出口下降，外汇储备却在十一月开始反弹。直至1月份，外汇储备还有USD 114b。

4. 外汇储备的反弹，可能来自于外国直接投资FDI 的提升和马来西亚增加的外债有关。借回来的钱，暂时停泊在外汇储备的原因。

5. 我们可以从Malaysia external debt 观察到，新政府不断借新债还旧债。债务步步高升。malaysia Debt to GDP, 在新政府拼经济的一年内，大幅攀高。估计单单还利息都非常吃力了。

6. 不断举债的后果，就是入不敷出。所以，政府动作频频。推出E Invoice抓逃税，查前领导人，和尝试取消补贴。然而，这些都是治标不治本。马来西亚最大的问题。是收入结构老化，缺乏工业改革，缺乏与邻国竞争的优势，导致过去十年，印尼，泰国，越南，甚至菲律宾等国的经济增长比马来西亚来得好。

所以政府到底是在搞经济？还是靠举债粉饰经济，随着时间的推移，是逃不过人民雪亮的眼睛。

7. 刚刚公佈的美国一月份CPI 3.1%, 比专家预期的2.9%该来的高。这表示通膨依然顽强。甚至因为红海危机而伺机反弹。1970年代的前车之鉴。所以专家分析，美联储很可能会继续加息。

8. 然而，美联储的矛盾是，如果继续加息，会影响美国国债的需求。加息意味着未来的收益率会增加。那么，市场就会观认为目前发行的美国国债就不香了。市场为什么会有强烈的降息预期，是因为市场赌美国为了卖国债，会利用降息，来推动美国国债的牛市。

9. 今年是选举年。全球七十多个国家为了拼选举，纷纷买国债筹钱来做公共投资。大家都在抢钱。美国国债的竞争对手，除了其他国家的国债，还有黄金，股市。

全球都在竞争外资。马来西亚是否能脱颖而出？看到目前马币继续贬值，贬到RM4.80兑一美金，表示在美联储政策不确定因素下，马来西亚在外资眼里，并不是一个优质的投资环境。

10. 全球资金都聚集在印度，越南，日本等国家。机会自然也集中在这些国家。如果你从事外贸，一定要跟着大资金走。才能分一杯羹。

所以，纵观马来西亚得不到外资的青睐，马币也只能浑浑噩噩的过日子了。

10. 美国国债要卖得好，降息是主要关键。其次，是让股市降温。试问，股市如果长虹，谁会要购买国债？今年，经济学家预测， 2024马币兑美元，会涨到RM4.20, 其主张的逻辑，是建立在美联储会为了卖国债而降息。等通膨再起来的时候，再加息缩表对抗通胀。

然而，美联储的决策，往往出人意表。毕竟美联储主要任务，是抗通彭。而美国财政部的主要任务，是卖国债筹钱。

所以，叶伦和鲍威尔的矛盾浮出水面。

11. 有一点值得注意，美国消费者的信用卡债，狂飙突破一万亿美元。高额的利息导致美国消费者的消费力减弱。

对未来的不确定性信心不足，各大企业开始裁员保本。Nike，Microsoft等等纷纷裁员。

信用卡的利息是20%。借信用卡来维持其他债务，或者是生活，并不能维持长久。大多数美国人一旦无法借新还旧，就会开始倒债。那么，很多的房地产，信用卡打包的垃圾债可能会纷纷暴雷。是否会引发类似2008年的金融经济海啸呢？

12. 今年，不止美国商业房地产贷款到期，而是所有在疫情期间发债的公司都会面对同一个问题，是时候还钱了。只要能借新还旧，金融市场自然还是夜夜笙歌。但是借新还旧只会让雪球越滚越大。直到有一天，大家发现再也借不到钱的时候，所有的炸弹会一起爆发。

就好像熟了的Pimple, 轻轻一挤，就喷出来了。

中国由盛转衰，是一个很好的债务一锅熟的例子。

美债Vs通膨，谁才是今年的主角？

你押对了，云吞面加面。你押错了，回家吃Maggie 面。

如何攻守兼备，靠大家的智慧和判断了。