第二百七十一篇: 黄金的历史机遇

2012年，黄金创历史新高。来到历史新高的USD2046/oz。纵观2012以前的黄金价格，你会发现，2005年以前，黄金平均都在USD500/oz。

假设你从未来，回到2005年，然后告诉别人，黄金会去到USD2000/oz, 别人大概会说你疯了。这是因为，当时的黄金价格，已经是历史平均值的巅峰。而且，黄金已经近二十年没有剧烈的波动了。

同样的，放在几年前，我告诉身边的朋友，黄金被严重低谷，很多朋友仍然是用2012年的黄金价格来判断黄金当时的价格。当我告诉他们，黄金价格会突破三千，甚至更高时，没有多少人愿意相信一个nobody的话。

时代背景原因

2008-2012年 黄金的机遇

到底是什么原因，造成2012年，黄金价格从2005的USD500持续上涨四倍，到USD2000呢？(图1)

1. 2000年，美国推行居者有其屋，提出很多有利的政策，鼓励民众买房自住。这些政策，大大的提高了金融，债务的扩张。

2.扩张的债务，不止被用于投资房地产，也被用来投资股市。Dow Jones Index 自2002年的低点8000点, 一路狂飙到2007年的13000点。进入股市的资金，扩张了一倍。(图2)

2. 2008年，居者有其屋的过度债务扩张，加上衍生品的乱象，最终引发了金融危机。史称雷曼兄弟危机。当时Dow Jones市值被腰斩，从13000点跌至近8500点。跌幅接近45%。想反的，黄金在2008年，却上涨到USD833。

3. 2008年，为了拯救那些贪婪的金融机构，和那些大到不能倒的公司，决定祭出QE1。当时，美联储的资产负债表，只有0.8Trillion。

4. 就这样，美联储开始量化宽松，直至2012年，发生了严重的房地产泡沫引发的金融危机。为了避免事态扩大，美联储祭出QE3, 拯救即将崩溃的金融市场。而此次危机，把量化宽松下的黄金潜能释放了出来。

2008 - 2012年数据

FED balance sheet 0.8 trillion 扩张至 2.4 Trillion

Dow Jones 8500 - 13500

Nasdaq 2200 -2800

SNP500 900 - 1300

Gold USD800 - USD2000

从这里，我们可以先建立一些观察。

观察1:资金，债务的扩张，是会带动资产价格的上涨。就好像水杯里的水(资金）增加的话，飘在水上叶子(价格)也会水涨船高。

在2008-2012，虽然美联储在扩张资金，却是在填补房地产泡沫的漏洞。所以，股市并没有得到强大的资金扩张。

观察2: 资产价格的变化，体现在资金的流动。当资金聚集在股市的时候，黄金的价格就会低迷，当资金从股市逃出来，进入黄金避险，黄金的价格就会大涨。在股灾后，资金会再从黄金出来，进回股市抄底。所以，股灾后，不久，黄金的价格会随着资金撤离，急剧下跌。这也是为什么黄金在2012年达到顶峰后，迅速回落至 USD1600的原因。

2012-2015 房地产的机遇

2012年开始的QE3, 低利率开启了资本家借廉价美金，到全球各地投资房地产。为什么是房地产？因为时间长，回酬高，所以，抄地炒房成为当时的投资风口。

2015年，美联储的资产负债表已经来到了4.3 Trillion。

如果大家还有印象，马来西亚房地产荣景，也是在2013-2015之间。而因为看到钱景，很多发展商涌入房地产，导致供需关系在2016-2018开始恶化。大家有时间，可以调各国的Housing Price Index 来看，就知道当时的房地产如何火热。

我记得，2015年，老挝的一块地皮，是一个月一个价。2010 年，我家的房价才RM120k. 2015年的时候。已经来到了RM350k。

2015年9月，美联储开始加息缩表。加息对依赖贷款的投资者是个坏消息。于是，资金开始撤离全球房地产，转向回酬更短，更快的美股。

所以，2015年，美股的涨幅更加尖锐。

2015 -2019年，股市的机遇

加息和缩表，让股市成为资金唯一的宠儿。

2015 -2019年间

FED balance sheet 4.3 trillion - 8.9 trillion

Dow jones 18000 - 28000

Nasdaq 4700 -8000

SNP500 2000 -3000

黄金则是龟速的从1200开始往上爬。

2019年，加息缩表政策遇到挑战。美国银行业闹资金荒。OPR 一度上涨到10%而美国银行却调不到资金。逼迫美联储隔夜注入资金。避免银行资金紧张。

同年，美国股市遭遇数次熔断。呼吁美联储降息的呼声越来越大。

2020年- 2024年 股市的大爆发期

2020年，新冠疫情给了美联储暴力降息和无限量化宽松的机会。

2020 - 2024年间

FED balance sheet 8.9 trillion -7.2 trillion

Dow jones 22000 - 44000

Nasdaq 8500 - 19500

SNP500 2800 - 6000

无限量化宽松，让廉价资金纷纷涌入股市，引发股市泡沫的同时，也让通膨加速。

总结12年各个资产价格的涨幅

2008 - 2025

FED balance sheet 0.8 trillion -6.2 trillion (x9)

Dow jones 8500 - 44000 (x5)

Nasdaq 2200 - 19500 (x8.

SNP500 900 - 6000 (x6.6)

Gold USD800 - USD2000 (x2.5)

我们可以观察到，过去十二年，特别是2015开始，因为美联储的政策，让美股成为吸引全球资金的巨大水桶。十二年来，美联储资金扩张了9倍。美股平均扩张6倍。

而黄金却还停留在2012年的高点。也就是美联储资产负债表在2.4 trillion 的时候，金融危机爆发的时候。是不是很奇怪？

黄金会不会是下一个风口？

首先，我们先提出几个观察

1. 2012年的黄金价格顶峰，是建立在金融危机发生的时候。所以，黄金的机遇的前提，是股市风险越来越高。投资者调整对冲资产比例所致。

2. 黄金之所以上涨，是因为资金从股市出逃，涌入黄金。

2024年，虽然历经美联储暴力加息，资金却还是独宠美股。与此同时，黄金开始在大家眼皮底下，活跃了起来。短短一年至今，黄金已经上涨了40%。

为什么美股没有崩盘，黄金却开始上涨了呢？

其中，有两个重要的因素。

第一，通膨是否抑制得住？美联储是否会继续降息？特朗普上台的政策等等的变化，让投资者开始调整资产的对冲比例。部分资金流入黄金。

第二，正因为各国央行吃了美联储利率政策割韭菜的亏。让很多国家的央行开始减少依赖美元成为单一，或大比例的外汇储备。而最理想，且能替代美元的外汇储备资产，就是黄金。所以，在各国央行的扶持下，黄金价格在短短一年内，上涨了40%。

那么，要判断黄金未来是否会持续上涨，有几个因素

1. 量化宽松，这个条件已经满足。只不过资金目前仍然停留在股市。

2.美联储政策，特朗普政策，美国国债危机，会不会影响股市投资者的信心？让资金持续流入黄金？

3. 各国央行的去美元化，会不会持续？以目前的状况来看，我们只要紧盯美国国债的需求情况就可以知道了。

4. 黄金的真正魅力，将会建立在股市崩盘的风险上。所以，黄金价格越高，意味着市场风险越来越高。

当然，事事没绝对。投资者如果认为股市欣欣向荣，黄金自然无人问津。而如果大部分投资者担心股市崩盘，那么，你就会看到黄金价格的潜力。

最后，还是那句话。

2008至今，美联储资金扩张9倍，美股平均涨了6倍。而黄金，才稍微高过2012年的高点。

世上没有永远繁荣的股市。假设那一天到来，资金纷纷涌入黄金，黄金的价格会去到什么高度？

现在的黄金价格是否高估还是低估？大家自己判断！

投资是自己的事。三思而行。赢钱不用谢，亏钱不要赖。我纯粹分享知识和个人观察而已。

黄金过去5年，共涨了80%。其中，有一半的涨幅，是发生在过去的十二个月。这意味着什么？

当然，任何事都会有意料之外，变化是一定会有的。所以，重大的决策，必须建立在对信息的敏感。

机遇与风险并存。所以大家投资前，自行斟酌。

第二百六十九篇: 新年快乐

居林的一大清早，菜市场已经是车水马龙。我迈着六亲不认的步伐，阔气的走到卖香蕉的马来大叔面前，一口气买了近25公斤的香蕉和木瓜。几乎大半个档口的香蕉都给我扫完。马来大叔笑得合不拢嘴，今天可以提早收档回家了。

隔壁档口的小贩瞠目结舌，他想不明白，这个男人买这么多香蕉要做什么？！

太太也吓到，我居然买了那么多水果应该花了不少钱。我解释到，带孩子们去玩室内游乐场，也要花钱，倒不如把这个开销用来请客猴哥。既然要请客，就敢敢请客，也让孩子过一个不一样的新年。

吃完早餐，我们一家人到大山脚的Tokun山喂猴子。

猴哥们看到我手上的水果，纷纷涌上来，礼貌的坐在地上等待我们分配水果。

刚开始，然然不敢下车，只敢躲在车里，把香蕉丢给猴子吃。慢慢的，她也鼓起勇气，和老豆一起走下车喂香蕉。桐桐第一天是不敢，第二天，在表哥，表姐陪同下，也一起下车，挤在一起投喂香蕉。

往年过年，我们都会准备水果投喂猴哥。不过孩子还小，太太不让他们下车投喂。今年，孩子长大了，我也鼓励她试试看自己投喂香蕉。鼓励优先投喂给带着小孩的猴妈妈。

城市的孩子没见过世面，一看到猴子就非常兴奋。

投喂完后，我们一起走山。在绿意盎然，群山环绕的环境下，边走边聊天。走了大概一个小时后回家。孩子们意犹未尽。

于是第二天，我再下血本，买了三十公斤的香蕉，木瓜，带上孩子们的表哥表姐，一起喂猴子，爬山。

最搞笑的是，然然想要上厕所，于是我让她在车上坐痰盂小解。然然关注着小解，居然忘了把香蕉投出去，等不急的猴小哥直接从车顶往下伸手抢夺香蕉，吓得然然花容失色，大叫的把香蕉丢在地上。看着然然那惊慌失策的模样，众人哈哈大笑。

我也趁着这个机会，教育孩子们爱护环境和野生动物。由于都市开发，很多猴子被迫迁移栖息地。森林里的食物可能也不够猴子们吃。

所以，我们有机会，要用各种方式，爱护，保护，和回馈大自然。喂食野生猴子在住宅区是不被鼓励的。不过Tokun 山的猴子是可以投喂的。

除了猴子，我也带孩子们到住家附近参观马来大叔养的牛，鸡，鹅。

就如歌曲所唱，Kampung 最热闹。这是Balik Kampung 才有的福利。

看着孩子们兴奋的表情。我也陶醉了。

新年回乡，就该如此。

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第二百七十篇: 创业: 新的篇章

渡过婴儿期

创业至今已经三年半了。我虽然有16年的销售和营销的经验，做生意还是新手。好不容易，公司已经渡过了婴儿期，现在可以开始稳扎稳打的开拓市场。

根据我的观察，装修这个行业有不同的商业模式。室内设计公司，由于提供一站式服务，包括设计，水泥，电工，水工，订制家具等等，所以，大部分有预算，要大装修的屋主，会倾向于找专业的室内设计师，帮他们张罗一切装修事务。所以，室内设计可以算是深海捕捞，通常一个job 可以在RM150k 以上。

我从创业至今，收的装修工作，以水泥扩建为主要业务，当然，我也有其他的装修团队配合，提供铁工，铝工，门窗等等服务。却不涉及室内设计和家具。所以，我的业务，属于浅海捕鱼。

浅海捕鱼，门槛很低，所以竞争非常激烈。正因为门槛很低，浅海捕鱼的渔船龙蛇混杂。

有的装修商，自己养工人，自己带领团队工作。

有的装修商，收了工，自己提供建材，把工作分包给外劳。这种做法的优点，是人力资源成本控制。缺点是，承包商为了节省工时，可能会用一步走三步。品质难以管理，后期的跟进，善后，手尾等等可能会欠佳。

也有的装修商，收了工，全部打给承包商，自己做品质管理。

有的装修商，喜欢玩散弹枪，一次性收了很多工，然后整天把人调来调去，工作拖沓，令屋主非常头疼。

也有的装修商，喜欢玩臭，价钱放低低，收了钱，做一点工，然后故意制造矛盾，然后就玩失踪。搞到装修业乌烟瘴气，让很多消费者对装修业者缺乏信任。

市场越乱，就意味着诚信本身就是一个niched market. 所以，我一开始，就以诚信为本，用品质来打建立口碑。虽然这么做会比较慢，但是我比较喜欢稳扎稳打。

要把服务做好，我一开始就决定自己养工人。现在，一个月油费，出粮就需要RM35000。我每天都要想尽办法找业务，维持健康的现金流，算材料，买材料，巡视工地等等，

工作繁琐，时间排的很满，压力很大，才短短三年半，我乌黑亮丽的头发已经白了一半。

三年半来，我秉持着原则，把本分做好，没有花钱打脸书广告，主要靠经营公司的脸书，经常分享工程的照片，贴文，经验，让潜在顾客知道，我们的工作态度和成绩。而大部分的生意，是顾客介绍顾客，让生意一步一步的做上来。

危机就是转机

去年，多谢顾客的支持。我们的业务相较2022年，成长了20%。我也积极扩大了业务范。其中，鱼池扩建最有挑战性，也最有满足感。

去年，我开始发现，现在的发展商开发的新房子，已经把水泥工作都做得七七八八了。所以我接到的装修工程里，扩建，水泥工的比例越来越少。大部分的顾客，都倾向于把预算用在安装好的门窗，厨房壁橱，灯饰和家具。

我开始思考，如何拓展业务，为水泥工人谋求一个出路。正当我伤脑筋的时候，一个契机出现了。

一个朋友打算把空地出租，要找人做篱笆，Lorry Driveway ground beam 和做水沟。租客二月中要搬进来，所以他需要可以立即开工的Contractor 帮忙。

我接下工程，这个工作非常考验Project management的功力。材料采购如水沟，钢筋，水泥，模板全都要再三的计算。而且工程进度要精确，严格把控，因为水泥的采购，机械的入驻时间需要精准配合，才不会造成人等车，车等人的困境。

还好我在非洲，带领，管理过施工队，基本的经验是有的。此时正好派上用场。

顾客非常满意我的团队的施工品质。

对我而言，这是一个路程碑式的工程。这个工程的完成，意味着我们开启了承包土木工程的业务。这意味着我必须开始投资新的机械，罗里，找地方放材料，申请CIDB 执照，扩充团队，资金的扩张也是必须的。这些都是新的挑战，

总结

有一个前辈曾经告诉我，做生意，就是天天和不确定性打交道。就好像爬山一样，每一步都很考验体力和意志力。你累的时候，只要盯着脚下的台阶，一步一步的走。一段时间后，你停下来歇息，再往回看，你会发现，你已经走过一大段路，站在不一样的高度，看到的风景也不一样了。

你只要做好本分，迎接挑战，解决问题，创业者和公司就不知不觉的就成长了。

对于前辈的话，我深感体会。

今年，我要更加努力，带领公司走向更高的斜坡，并且承担更大的社会责任。