在避险资产抬头的时候，大资本会用什么指标来考量，到底是买黄金还是买美债呢？
黄金是不生产利息的。
而美债是生产利息的
所以，真正让大机构做决策的，是一个叫真实利率的公式。
Real Interest Rate 真实利率的公式= 美债利率 - 通账
为什么投资机构要关注真实利率？ 因为那是你扣掉通胀以后真正赚到的钱
举例：真实利率上涨国债利率 5%
通胀 3%
真实利率 = 2% (你真正赚的利息是2%)
当真实利率上涨的时候，你会想，同样是避险资产，我一定会选能生产利息的美债，而不是不生产利息的黄金。
所以，放真实利率上涨的时候，资金会涌入美债，美债上涨会比黄金高。
相反：真实利率下跌国债利率 3%
通胀 5%
真实利率 = -2%
你实际上是在亏钱。
这时你就会想，既然债券也在缩水，不如买黄金保值。
所以，简单的逻辑是
真实利率越高 → 债券价格高
真实利率越低 → 黄金价格高
回到现实目前我网上找到的Real Interest rate 是1.6% = 10Y美债利率4.19% - CPI 2.8%
特朗普的美债困境特朗普如果刺激美债需求，美债价格就会上涨。美债价格上涨，美债收益率就会下降。
目前的局势来看，三月份的CPI 必然反映油价上涨带来通胀上涨。油价是通胀之母，它通过物流、化工、电力渗透到所有 CPI 构成中。
那就很矛盾了。美债卖得好，殖利率下跌。可是殖利率跌，扣三月可能上涨通胀，会让真实利率下跌，甚至可能达到负值，把资金赶往黄金。
美债的困境如果美债收益率不跟着油价一起飙升（即名义利率不涨），那么真实利率就会变得极低，导致美元信用的流失。
那么，下个月，我们有可能迎来黄金的机遇。
观察重点在于16号的美债拍卖和三月CPI 数据。
黄金作为“抗通胀”和“零息资产”，在真实利率为负时，其“不给利息”的缺点就不再是缺点，反而因为能“保值”而成为避风港。
美债是否陷入了矛盾？是的，美债目前确实处于“三元悖论”的挤压中：
1. 政府需要“低利率”来减轻 USD39 万亿国债的利息负担。
2. 市场需要“高利率”来对抗油价带来的通胀。
3. 面对海外买家（间接投标人）的撤退，美债必须给出足够的真实回报（Positive Real Yield）才能吸引资金回流。
这个就很矛盾了
如果美债无法通过提高利率来吸引买家，而通胀又压不下去，那么最终可能演变成
联储被迫“下场接盘”，重启 QE（量化宽松）强行买入美债。
美元走弱，虽然名义利率高，但由于真实利率低，美元购买力下降。
那么，黄金的机会就来了。
资金完成从“债务资产”到“硬通货资产”的切换。
除非，三月份CPI 数据掺水，那就是另外一回事了。
除此之外，还有一个变数，那就是美中俄以伊达成停火协议，也可能让四月后的通胀降温。
所以，紧密观察局势很重要。
不过，我仍然相信，战争过后，美联储备会祭出降息的剧本。
现在你明白，为什么特朗普搞砸了吧。
房，股，金，崩
你看懂金了吗？
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