黄金再次突破极限，一度上到USD3150/oz.
Nasdaq 科技股自上个月起，已经跌了近15%。
S&P500 还好，跌幅3.8%
Dow Jones 表现硬朗，跌幅少过1%。
黄金上涨，意味着有一大笔资金从股市转移到黄金。原因最大的原因，是不确定性。
第一个不确定性，是美国衰退几率提高。
第二个不确定性，是特朗普的关税政策
第三个不确定性，是美国国债危机
第四个不确定性，是美国消费者债务危机(图2)
第五个不确定性，是美国通膨死灰复燃
第六个不确定性，是美联储的降息政策
正因为这几个不确定性，很多投资者认为金融市场表现会继续上扬的可能性不高，所以纷纷撤离，保存现金，或是转入风险资产，以持续观望接下来的发展。
值得一提，这六个不确定性都息息相关。一个不小心，就会犹如骨牌效应一样，算盘皆输。
美国国债危机美国政府税收接近5兆。债务却高达36兆。特别是在拜登期间，更是大增6兆。利息支出，就高达1兆。
美国是如何为债务利息和债务本金融资呢？那就是借新还旧。如何借新还旧？两个途径。
1. 是发行新的国债。
2. 是美联储降息扩表。
过去，美国发行国债，各个国家为了与美国贸易往来，都需要购买美元国债。等同于你赚了美元贸易的顺差，然后再把钱借给美国，让美国偿还到期的国债和利息。
过去，中国，日本都是美国国债的最大买家之一。
这个操作。是美元霸权主义。各国默许美国不断挥霍，然后由各国购买国债买单。
然而，2008年，美国的房地产泡沫破裂，引发的次贷危机，造就了一个巨大的债务黑洞。例行发行国债的规模，无法填补这巨大的债务真空。
于是，为了挽救贪婪的美国金融机构，美国动用了美联储降息扩表。强行创造流动性，填补了次贷危机的债务黑洞。
所以，美联储资产负债表从2008年的0.8兆，在2012年，扩表到了2.4兆。2015年。美联储开始升息缩表，结果2019年，美国银行业陷入流动性危机。逼迫美联储量化宽松8000亿流救市2020年美股甚至数度熔断。
然后，就是新冠疫情爆发。政府支出倍增，各国也陷入抗疫支出。美国不可能发行国债，逼迫其他国家买单。于是，美联储再次扩表。资产负债表最终高达8.9兆。
也就是2020-2021年，这些充盈的资金开始从金融市场流出，流入大宗商品，导致通膨加速。
2022年，美联储为了对抗通膨，开始加息缩表。美元升值，全球资金开始撤离各国市场，涌入美国。留给各国的烂摊子，是通膨，外资撤离，资产泡沫破裂，外汇储备快速下降。各国被迫赌上出口下降，也要加息留住外资。
试想想，美国是全球老大。自己挥霍无度，却要全部兄弟为他分摊债务。当债务过大的时候，就自己扩张流动性。等到自己的危机过了，又把通膨，货币贬值，外资撤离等等问题留给其他兄弟。
试问，谁会受得了美国老大这种损人利己的行为。
所以，大家不再宠坏美国，为求自保，开始减少购买美国国债。纷纷购买黄金充当外汇储备。这也是为什么金砖五国联盟试图加快建立新的支付系统，新的货币来绕过美元支付。
特朗普的算盘美国总统特朗普一上台，就陷入两难。
美国目前的现金，可以维持到八月。也就是美国八月前，必须由国会通过提高债务上限，发行国债。这个债务上限，最终会通过。
但是，问题来了，债务上限虽然会通过，美国就会发行国债。这么多的国债？谁会买单？目前来看，去年，中国和日本是减持美国国债的。
如果，美国发行的国债缺乏认购，那么美国政府会面临缺乏资金付款利息，又或者回购到期国债。美国一旦违约，就是美元信用危机。
所以，特朗普一上台，就释放出美国愿意开源节流的诚意。中断援助乌克兰，减少公务员开支，减少国际组织的款项。
除了释放开源节流的诚意，特朗普也开始向全球贸易伙伴开刀，大幅提高关税。表面看起来，好像到处拱火。我个人觉得，特朗普是挟关税以令诸侯，利用关税胁迫贸易伙伴增加国债的认购。
特朗普的挟关税以令诸侯是否能成功？要看八月份。也就是美国现金用馨，提高债务上限后，各国认购美国国债的情况。
如果，国债认购不足，不排除美联储会在下半年，降息扩表，补足国债认购不足的部分。
到时候，美国通膨必然再起。而局势的复杂性，会影响全球资金走向。资金会不会重回美股怀抱？美国经济衰退会不会恶化？不得而知。只能观望。
殃及池鱼所以，才会有外资持续撤离马来西亚，过去20几周，撤离规模高达100亿马币。印尼股市也是重灾区。目前，外资在马股持股不超过20%。马股由本地机构和散户支撑着。所以，现阶段，短期，马股的前景，是不乐观的。
可怜那些准备多年，却在这段时间IPO 上市的公司。股价跌破发行价。
目前，马来西亚面临的挑战是
1. 出口贸易低迷了11个月
2. 可能被美国列入肮脏15，导致设厂的外资暂停投资，观望。
3. 家庭债务高企，个人债务高企，破产人数增加。导致银行降低贷款批准，影响新房交易。
4. 建筑材料上涨，贷款受限，发展商烂尾楼事件增加，建筑商的利润必然大受影响。
5. 个人债务上涨，导致消费力下降。
6. 种种原因，导致中小型企业面对成本增加，收款难，业务下降的压力。
总结今年的重头戏，是美国国债。特朗普煽风点火，最终的目的，是解决美国国债危机。
不确定性会在5-8月份越演越烈，不确定性会造成股市动荡，黄金价格上涨。
如果全球各国仍然选择降低美债，选择拥抱黄金，那么黄金的价格必然持续上涨。
到时候，美联储降息扩表，会进一步推高通膨，引发一些列的蝴蝶效应。让局势更加复杂。
今年局势，是急转直下，还是峰回路转，大家早紧密观察，提早布局。
如果美债问题得以解决，不排除资金重回股市，到时候黄金必然有所调整。大家要自行观察。
以上是我个人观察。不足之处，请大家发表各自看法纠正与补充。
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