第三百二十二篇: 尝试看懂接下来美联储的QE 带来的影响

美联储在2025年，一边降息，一边缩表，最主要的目地，是为了让美股的资产泡沫放风，让美国经济软着陆。

温和降息，是为了经济软着陆

QT 缩表，是为了控制泡沫。

QT 的退场

然而，美国现在面对两难。

如果要经济危机软着陆，必须要让泡沫资金退场。然而，QT 缩表的副作用开始浮现，那就是

1. 政府融资压力增加。国债目前面对海外买家缺乏兴趣，本地机构因为QT, 而越来越有心无力。所以，美国国债收益率居高不下。

2. 目前美国企业，家庭债务急剧上升，房贷，学生贷，汽车贷的违约正在攀升。

2025年初，面对35兆的美债危机，美国尝试了让英国增持美国国债，让本地机构增持美国国债，让稳定币绑定美国国债等等措施。然而，急剧攀升的美债必须有人兜底。

所以，市场解读，美联储将在2025年末被迫恢复降息 + QE 政策。让美联储运用QE, 接盘卖不出去的美债。

饮鸩止渴

咦？美国过往政策，不是利用QT 让美股降温，让美国经济危机软着陆吗？

是的。当初的设想的确如此，

但是，美国政府已经停摆了半个多月。就算国会两党提高预算，新增的国债谁来买单，是个问题。

如今的黄金大涨，就是各国央行，投资者对美国还债能力，美元信心的一次投票。

所以，在系统崩溃，债务违约的前提下，美国选择了让通膨危机继续扩大。

所以，市场普遍预测，美联储会妥协在压力下，停止QT, 恢复QE, 让美联储印钱买单美国国债。

正是因为有美联储买单的预期，投资者开始涌入美国国债。最近，美国国债的收益率开始下降。

这就是Ray Dalio 最近在新书《Hows Countries Go Broke》里提到，长期债务周期的六个阶段中，我们来到第五个阶段，债务货币化。

再次QE 的后果

美国政府，为了去杠杆，正在利用印钱，买债，让债务货币化。

Ray Dalio 提出，债务货币化的后果，就是严重的通货膨胀，货币价值严重削弱，引发经济混乱，损害货币体系的信心。

最终，会来到长期债务周期的终局，也就是第六阶段，市场对货币失去信心，央行为了恢复法定货币信心，让法定货币重新绑定硬通货(金，银，大宗商品)。

我想，正是因为长期债务周期理论，让很多的富人，央行，投资者开始布局硬通货，以应对长期债务周期第六阶段的硬通货回归。

这可能解释了为什么最近黄金，白银期货面对实物交割的局面。

然而，再次QE 恐怕无法持续太久，因为再度放水，会让美国股市泡沫再度扩张，让经济再次陷入严重的通胀危机。

日本货币政策正拖累美国的货币政策

美国要逐步放水，就必须确保日本套利资金逐步清场。

否则两个大水龙头放水，美国的股市泡沫和通膨将难以控制。任何一个黑天鹅事件，会让美国股市崩盘。

这就是为什么美国，联合国最近一直喊话，要日本加快加息步伐。

然而，日本的债务占GDP 260%。加息会让日本的还贷压力大增。所以，才会磨磨蹭蹭。导致美国急得直跺脚。

为了拯救美债，美联储QE是板上钉钉的事。所以，可以预见的情况是，美股泡沫继续上涨，通膨重新降临，消费情绪不稳定，中美贸易战，全球贸易因不稳定而受挫。

总结:

美债危机，影响美国的降息QE的步伐。而美国降息前，日本的加息必须加快进程。日本加息的步伐，影响日元Carry trade 的退场。日元Carry trade 退场，将完成新兴市场的外资撤离。完成新兴市场的流动性紧张。

美联储QE，会进一步让美元贬值。

正因为美国的损人利己，让各国央行曾经被降息，加息掏空过国库的美元储备，所以现在开始减少依赖美元。开启囤积黄金，用人民币交易。

而通膨会因为QE 再度崛起。美联储的降息，加息周期会越来越短。

货币超发的后果，可能引发货币信任危机。

这就是长期债务周期的后期。

人民币可能预见了第六阶段的长期债务周期。尝试让人民币与黄金挂钩。让人民币踏出国际化的一大步。

如果Ray Dalio 提出的长期债务周期理论正在发生，那么，硬通货如黄金白银将迎来角色转变的历史性关键时刻。

以上是我最近查阅资料，学习所得到的结论。供大家参考。本人不是经济学家。单纯喜欢经济探讨。有什么不足的地方，就请大家指点。

第三百二十一篇: 储蓄保险的真相

我的太太曾经因为相信一个学长，买了储蓄保险。供了好长一段时间。最后Mature 的时候，拿回来的钱，少过自己投资的资金。因此懊恼了一段时间。

十多年前，马老虎银行和某E保险公司合作，推出储蓄投资。当时很多Agent 站在Shopping mall, 在银行门口，向老大爷，老大妈推荐一种储蓄投资。声称投资回酬高达8%。

很多人纷纷签单。最后收到的居然是保单。

据说当时被很多人骂到乱。很多人也纷纷上门Cancel 保单。

后来的演变，这类型的保单很受各个银行的欢迎，就成为了合法银行对VIP 推荐的投资。我每次去银行做FD，Relationship Manager 就很喜欢拉我到会议室，介绍这类型的储蓄保单。还声称这是VIP才有的服务。

储蓄计划附送保险？这是银行经理很喜欢这样介绍。

每年投入一笔固定的资金。

每年还可以得到现金奖励，如RM1000, RM3000不等，

投入五年

十年后拿回本金和回酬。

附送保险

死亡证明发给银行，可以短时间内拿出这笔钱，加上保险赔偿。

整个计划天衣无缝，多么美好。

实际上，就是保险。

储蓄保险亏钱？

以下，是我昨天看到的两个帖子。两位投资者因为相信储蓄保险可以带来收益而投资了。结果大失所望。

其实，不是储蓄保险让你亏钱，而是你不知道储蓄保险的操作模式。

正因为是保险，所以Commission很高，才会促使银行大力推荐。

根据我自己的观察，这类型的储蓄保险的佣金在30%-40%。有的甚至高达65%。

你没看错，就是这么高额的佣金，所以保险经纪，银行那么卖力的分销这类型产品给他们的VIP。

简单计算，假设，你的储蓄保险计划，总投资是RM100,000。扣除佣金40%，你真正的本金是RM60,000

而这个RM60,000 对保险和投资配额如何分？取决于保单的内容。

假设RM60,000全部用于投资。每年的复利在4%。为什么是4%？因为有一个有良心的Agent 曾经告诉我，回酬是4-8%。8%是参考值。实际回酬都是在4%。

以CAGR 4% 来算

第一年 RM60,000 x 4% = RM62,400

第二年 RM62,400 x 4% = RM64,896

第三年 RM64,896 x 4% = RM67,491

第四年 RM67,491 x 4% = RM70,191

第五年 RM70,191 x 4% = RM72,999

第六年 RM72,999 x 4% = RM75,919

第七年 RM75,919 x 4%= RM78,955

第八年 RM78,955 x 4% = RM82,114

第九年 RM82,114 x 4% = RM85,398

第十年 RM85,398 x 4% = RM88,814

所以，十年期限一到，你投资了RM100k, 却只拿回RM88k, 你满街不爽。

换个角度思考，十年里，你只花了RM12000 买了一个保险保障。平均下来，一个月才只花了RM100。这样想，你可能会好过一点。

实际上，这个储蓄计划的确有帮你赚钱，只不过，你的投资，扣除了佣金后，实在是太少了。

至于那个所谓的附送保险。

我的老师买了这个五年期的储蓄保险。每年投资RM50,000。供了三年，老师过世了。

从submit 死亡证明，Claim 了接近一个月才拿回本金加保险赔偿RM150,989。

看起来，好像是保险只赔偿了RM989。其实保险赔得不少。只不过，以40%佣金为例，老师RM150k 的投资，真正意义上的本金，只有RM90k.

所以，为什么银行这么喜欢向VIP 推销这类型储蓄保单了吧！因为佣金很高。

佣金越高，真正进去投资储蓄计划的本金就越少。

最后的结果就是你花了一段很长的时间，得到的回酬还要少过本金。就算你拿得回本金，也浪费了时间成本，输给了通胀。

不要以为你被骗了。这是保险。保险公司的灯火蜡烛，Agent 的车油吃饭钱不是免费的。这些服务，保障，都是要收费的。

你以投资角度，带着偏见，买了储蓄保险。

事实上，这个是带储蓄的保险。它保障了买家的意外和死亡赔偿，以及一部分储蓄回酬的功能。

真相讲出来，你一定不会买单的。所以话术必须修饰。

很多人花了时间，花了钱，结果投资了满腹牢骚。

第三百一十九篇: 暴雷的数字货币事件

2025年10月10日。特朗普的一个加增中国关税的新闻，瞬间引爆了美股的恐慌下挫。

美股会下挫，本来就不奇怪。毕竟美国股市高度泡沫化，非常敏感，已经是众所周知。重点是星期五当天，三大股市的下挫都在1-3%。

而意外的是，真正暴跌，引发暴雷的却是被称之为避险资产的数字货币。比特币从USD 121k 跌了几乎16%，到USD102k。而其他数字货币则重跌30%-90%不等。

160万人，因为玩杠杆而爆仓。这一次暴雷让数字货币蒸发了近500亿美元。

有的投资者一夜损失数千万，

有的投资者直接破产，

有个乌克兰数字货币投资网红结束自己的生命

有个中国网红，质疑这是一次不透明的暗箱操作，公开质疑平台收割投资者的韭菜。

有人欢喜有人愁。有一个投资者，在特朗普新闻还没出的半个小时前，就看空比特币，神准的捕抓到时机，狂赚了两亿美金。

这次的数字货币暴雷事件引发热议，也令人反思。

以下是我的个人看法

1. 数字货币不是风险？比特币面对敏感新闻的波动会比股市更加激烈。相较于10/10/25 黄金的表现，黄金是先跌后涨，且涨势猛烈。

2. 数字货币是用区块链制造出来虚拟金融资产。目前的价值，每其名是去中心化。实际上，市场高达一万多种数字货币。而各个数字货币的市值，是投资者投机的信心堆砌而成的。一旦信心崩溃，币值可以瞬间蒸发99%。

3. 比特币的资金规模相较黄金来说，是非常的小。所以很容易被大玩家操控。而市场上最大的比特币拥有者就是美国，总有21万枚。

4. 比特币真的是去中心化吗？不！最近美国就以犯罪名义没收了柬埔寨富商13万枚比特币，总值130亿美金的比特币。这意味着，比特币的确是运用区块链去中心化的技术记账。但是比特币的实际掌控者是美国。他要没收你的比特币，你找谁帮你申冤？

5. 比特币等数字货币大暴雷，意味着比特币的价格上涨，是由一群投资者，用杠杆堆砌出来的。当看多的杠杆来到一定的高度，后台的操控者就可以砸盘收割韭菜了。

6. 美国国债价格大跌不是没人敢买？美国留推出稳定币，并要求稳定币绑定美债。这不就搵数字货币投资者的笨吗？

数字货币并没有去中心化。如果有，美国这些年没收的比特币会那么多吗？

数字货币是普通人认为可以翻身的一个投资工具。所以韩国人疯狂的投资数字货币。杠杆用得特别凶。

然而，没有人能预测短期波动的价格。

短期投资用杠杆风险特别高，上得山多终遇虎。

记得，比特币的杀跌按钮，都在别人手上。你看到的财富，是数字上的。对方允不允许你拿走，是他做主。

区块链技术对管理，经济，提高效率有着非常大的帮助。然而数字货币除了投机，跨境支付以外，真正的价值是什么？

总结:

数字货币的多样化以及价格的泡沫化，让我想起了荷兰郁金香的故事。数字货币与荷兰郁金香，有太多相似的地方。

结局是否会一样，时间会给出答案。

第三百二十篇: 游刃有余

以下是我和一位读者的聊天

:请问一下，你是几时布局黄金的。我最近才开始布局。

我: 我1800的时候开始一点一点的投资黄金。起初也不是很有信心。是逐步逐步的学习，逐步逐步的加码。

: 书上都说，黄金不生产利息，所以我对黄金有偏见。

我: 我的投资策略是投资下一个周期的Under Value资产。起初黄金的年回报率也不多，但是我做的功课告诉我，资金流向会从房地产到股市，股市后到黄金。

我曾经写一篇文章，历史的数据，在经济危机前三年布局的话，你的总回报率应该会在300%左右。因为你不确定哪一年会发生经济危机，所以我能做的就是先投资，再耐心等待。

黄金一定要和量化宽松，和世界级重大的金融危机撞在一起，你才会看到黄金波动大涨机会。

如果没有危机的话，投资黄金的确不合适。价格波动小，没有利息。

: 可惜我黄金功课做得不够

我认为黄金还有上涨空间。因为股市的资金还没有进来黄金。股市震荡崩盘前。资金会开始流入黄金避险。当股市崩盘或腰斩的时候，就是卖掉黄金的时候。

这次比特币事件证明，套现后的资金才是你真正赚到的。不要期待你可以赚最后一个铜板。

进场时机容易判断。离场时机又有多少人清醒的离开呢？

举例，2012年的时候，黑色星期五不久，黄金就开始急剧下跌。很多追高黄金的人措手不及被套了近10年之久。

为什么股市崩盘之际，是卖掉黄金的时候？因为，资金会离开黄金，寻找低价的优质资产。所以你需要了解人性。

: 你的功课获得了回报

我: 现在社交媒体里很多视频，很多杂音。你能获得的是很片面的资讯。就好像黄金一样，你只看到黄金的一小部分。其实真正了解一个资产，你需要了解资产本身，历史事件，经济，政治等等。判断当下，是带着不确定性。很多时候，自己的功课，学习，会形成一个判断。

而大多数事后正确的判断，当下是与大多数人的选择相反的。

要怎么判断股市崩盘？(-50%)？

我: 我不可能在文章里分享黄金会去到什么价位。因为没有人会预测未来。公开预测只会惹不必要的麻烦。

要了解黄金未来走势，股市崩盘的判断，就多去了解2008年，1997年，1980年，1929年的金融危机历史吧。最好的老师是历史和书本。

网路视频，文章只是碎片化的知识和资讯。

: 有推荐的书籍吗？

有啊，孙子兵法

孙子兵法有两个重要的名言

1. 先为不可胜，待敌之可胜。

用投资的话来讲，就是先不被战胜。意味着，我投资下一个周期，前几年，黄金的收益的确不如股票。但是一旦时机到了，黄金的潜能被释放，你现在就看到了这句话的意思。

我不需要像一般投资者不停追高，我只是撒下种子。然后等待果实就好。

2. 善战者，无智名，无勇功。

真正的善战者，不需要参与太多的战役。他只要布局得当，一两场大胜利的战果，比百战来得多。

网路有一句话，真正的投资高手都不频繁交易。他们交易的次数很少。回报率却比每天杀进杀出的投资者来得高。

我的投资，只做对了三次。一次，是2015年，卖掉我手上的房地产，资金抓在手上。2018年，我知道房地产泡沫化。所以忍住不出手。

当时已经有很多人担心马币贬值，纷纷找寻投资机会。

待2021年，疫情期间，我低价投资两套房产。然后布局了黄金。10年里，我卖掉房产所得资金，已经翻倍了。当然，比起其他人，这种回酬不值一提。不过，我不比较。我有我的节奏。

技术分析，适合短期交易。短期交易，可以十胜却不能一败。我单纯的只是运用历史和经济学基础投资。

: 我可以理解成，股市崩盘，卖掉黄金，收回来的资金不就可以布局股市崩盘后的股票吗？

我: 你要学会忍耐。历史是最好的老师。

股市崩盘后，应该会引发经济的萧条，失业率大增等等。然后重启经济的关键，很可能是暴力加息。

1929，1980 都有共同点。个人，企业投机狂热，借贷过高，通膨，经济危机，股市崩盘，然黄金大涨。为了重启经济，当时的美联储暴力加息。

1997年，韩国经济已经一塌糊涂，IMF 援助下，也是暴力加息重启经济。

你要注意，抄底前，要关注一下，是否会有暴力加息，重启经济的前奏。

历史的教训是，暴力加息重启经济如果发生，经济会瞬间进入萧条。现金流不健康的公司，债务高企的公司，个人会瞬间倒闭。

所以，这段时间，最好不要过度借贷或运用杠杆。因为暴力加息重启经济，最先倒的一片，是过度借贷的人和企业。

因为倒闭潮，才会有低价的优质资产可以抄底。为什么要注意加息周期。因为，你要抄底的资产，公司，股票，必须要能在这个周期里生存下来。否则你的投资也会一无所有。

先生存下来再谈抄底投资。

: 暴力加息如果发生，我们把钱放FD 是否会坐享其成？

你很可能会遇到货币贬值。

全球经济危机，会伴随着资金撤离，本国货币贬值。

所以，我们要关注马来西亚的外汇储备是否被挤兑，是否被追击。

如果外汇储备不足，手上的马币会瞬间贬值。就好像最近印尼发生的情况一样。

如果本国货币贬值，大部分人会把资金转去新币或者美金。

央行也会限制人民兑换外币。

这也是为什么很多有钱人除了投资，也收一些实物黄金，外币的原因。对冲货币贬值。

总结:

了解历史，做好风险应对，就能从从容容，游刃有余！