温和降息，是为了经济软着陆
QT 缩表，是为了控制泡沫。
QT 的退场然而，美国现在面对两难。
如果要经济危机软着陆，必须要让泡沫资金退场。然而，QT 缩表的副作用开始浮现，那就是
1. 政府融资压力增加。国债目前面对海外买家缺乏兴趣，本地机构因为QT, 而越来越有心无力。所以，美国国债收益率居高不下。
2. 目前美国企业，家庭债务急剧上升，房贷，学生贷，汽车贷的违约正在攀升。
2025年初，面对35兆的美债危机，美国尝试了让英国增持美国国债，让本地机构增持美国国债，让稳定币绑定美国国债等等措施。然而，急剧攀升的美债必须有人兜底。
所以，市场解读，美联储将在2025年末被迫恢复降息 + QE 政策。让美联储运用QE, 接盘卖不出去的美债。
饮鸩止渴咦？美国过往政策，不是利用QT 让美股降温，让美国经济危机软着陆吗？
是的。当初的设想的确如此，
但是，美国政府已经停摆了半个多月。就算国会两党提高预算，新增的国债谁来买单，是个问题。
如今的黄金大涨，就是各国央行，投资者对美国还债能力，美元信心的一次投票。
所以，在系统崩溃，债务违约的前提下，美国选择了让通膨危机继续扩大。
所以，市场普遍预测，美联储会妥协在压力下，停止QT, 恢复QE, 让美联储印钱买单美国国债。
正是因为有美联储买单的预期，投资者开始涌入美国国债。最近，美国国债的收益率开始下降。
这就是Ray Dalio 最近在新书《Hows Countries Go Broke》里提到，长期债务周期的六个阶段中，我们来到第五个阶段，债务货币化。
再次QE 的后果美国政府，为了去杠杆，正在利用印钱，买债，让债务货币化。
Ray Dalio 提出，债务货币化的后果，就是严重的通货膨胀，货币价值严重削弱，引发经济混乱，损害货币体系的信心。
最终，会来到长期债务周期的终局，也就是第六阶段，市场对货币失去信心，央行为了恢复法定货币信心，让法定货币重新绑定硬通货(金，银，大宗商品)。
我想，正是因为长期债务周期理论，让很多的富人，央行，投资者开始布局硬通货，以应对长期债务周期第六阶段的硬通货回归。
这可能解释了为什么最近黄金，白银期货面对实物交割的局面。
然而，再次QE 恐怕无法持续太久，因为再度放水，会让美国股市泡沫再度扩张，让经济再次陷入严重的通胀危机。
日本货币政策正拖累美国的货币政策美国要逐步放水，就必须确保日本套利资金逐步清场。
否则两个大水龙头放水，美国的股市泡沫和通膨将难以控制。任何一个黑天鹅事件，会让美国股市崩盘。
这就是为什么美国，联合国最近一直喊话，要日本加快加息步伐。
然而，日本的债务占GDP 260%。加息会让日本的还贷压力大增。所以，才会磨磨蹭蹭。导致美国急得直跺脚。
为了拯救美债，美联储QE是板上钉钉的事。所以，可以预见的情况是，美股泡沫继续上涨，通膨重新降临，消费情绪不稳定，中美贸易战，全球贸易因不稳定而受挫。
总结: 美债危机，影响美国的降息QE的步伐。而美国降息前，日本的加息必须加快进程。日本加息的步伐，影响日元Carry trade 的退场。日元Carry trade 退场，将完成新兴市场的外资撤离。完成新兴市场的流动性紧张。
美联储QE，会进一步让美元贬值。
正因为美国的损人利己，让各国央行曾经被降息，加息掏空过国库的美元储备，所以现在开始减少依赖美元。开启囤积黄金，用人民币交易。
而通膨会因为QE 再度崛起。美联储的降息，加息周期会越来越短。
货币超发的后果，可能引发货币信任危机。
这就是长期债务周期的后期。
人民币可能预见了第六阶段的长期债务周期。尝试让人民币与黄金挂钩。让人民币踏出国际化的一大步。
如果Ray Dalio 提出的长期债务周期理论正在发生，那么，硬通货如黄金白银将迎来角色转变的历史性关键时刻。
以上是我最近查阅资料，学习所得到的结论。供大家参考。本人不是经济学家。单纯喜欢经济探讨。有什么不足的地方，就请大家指点。
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